Arábica:Existem numerosos catalisadores de alta do lado da oferta e da demanda
Por Daniel Waserman
Sumário
• O café arábica está atualmente sendo negociado em baixas de 13 anos devido às colheitas no Brasil e aumentou a produção de outros países produtores de arábica.
• Existem numerosos catalisadores de alta do lado da oferta, do lado da demanda e movimento ascendente do real brasileiro.
• Há contango presente nos futuros de arábica, mas os preços continuam muito atraentes, especialmente devido aos riscos do lado da oferta.
Enquanto saboreio meu café da manhã, percebo que o café arábica é uma mercadoria indispensável que o mundo toma como garantida. Com isso em mente, e dado o atual ambiente de preços do comércio de café em mínimos de 13 anos, eu recomendaria o iPN Bloomberg Café Subíndice Retorno Total ETN (NYSEARCA: JO).
O que é o JO?
JO comercializa na Bolsa de Valores de Nova York. Consiste em um contrato futuro de café e, finalmente, permite que os investidores tenham exposição direta à commodity de forma segura e não alavancada. Também não é caro possuir o ETN, pois ele cobra uma modesta taxa de administração de 0,75% ao ano. O gráfico a seguir ilustra a correlação direta entre o desempenho do JO e o desempenho do preço do café arábica desde 2008. Assim, os investidores podem se sentir confiantes de que, ao possuírem o JO, têm exposição direta ao preço do café arábica.
Gostaria agora de chamar a atenção para vários fatores que ajudam a cimentar minha tese de investimento para a compra de JO.
Fatores do lado da oferta que garantem o investimento no café arábica
O café arábica tem condições de crescimento muito inconstantes, devido à sua temperatura delicada e tolerância à precipitação, o que deixa apenas um punhado de países montanhosos que podem cultivá-lo. Devido ao aquecimento global, os agricultores continuam a ter que buscar elevações maiores em busca de temperaturas mais baixas, enquanto o desmatamento agressivo, que ocorre a um ritmo sem precedentes sob o novo presidente brasileiro, representa sérios riscos de longo prazo para o suprimento de café arábica.
Para aqueles que não estão familiarizados, a oferta de café arábica é controlada por apenas um punhado de países, mas principalmente é o Brasil que é o elefante na sala, seguido por Colômbia, Honduras e Etiópia. O diagrama a seguir da produção de arábica em 2018 ilustra o quanto de alavancagem o Brasil tem no mercado, o que é um grande presságio para o fornecimento futuro devido ao excesso de confiança em um só produto.
Do lado da oferta, o baixo preço do café Arábica causou amargura especial entre os cafeicultores, porque o preço atual de US $ 0,98 por libra está bem abaixo dos custos de produção em muitos países.
Um artigo recente da Reuters escrito em 2 de julho, intitulado "Federação cafeeira da Colômbia pede um piso de US $ 2 para preços", diz que o preço atual do café arábica é insustentável e garante maior coordenação por parte dos produtores para sustentar preços mais altos. De acordo com Roberto Vélez, chefe da Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia, a partir de 2 de julho, o preço interno recebido atualmente pelos agricultores colombianos por cada saque de 125 quilos é de 815.000 pesos (254 dólares), um preço que cobre custos de produção estimados em 780.000 pesos (US $ 243).
A Colômbia teve que criar fundos de emergência várias vezes para ajudar os cafeicultores em dificuldades. Eles estão tão frustrados com o que eles acreditam ser manipulação de mercado por especuladores que no mês passado a Colômbia manteve discussões com o Brasil sobre a formação de um cartel de café semelhante ao que Gana e Costa do Marfim fizeram com os preços do cacau. A Colômbia gostaria de ver um preço mínimo para o café fixado em US $ 2,00 / lb e eu não subestimaria sua motivação para querer impor maior controle de preços desde que o Brasil esteja a bordo.
Nos últimos 18 meses, a Colômbia também perdeu 400.000 hectares de plantações de café ou cerca de um terço das terras cultivadas, já que os agricultores abandonaram a indústria devido aos baixos preços. Isso faz com que a oferta diminua no futuro, especialmente dada a taxa em que a demanda está crescendo.
No Brasil, em resposta aos preços baixos, o Ministério da Agricultura está contemplando o retorno ao armazenamento de milhões de sacas de café, semelhante ao que eles fizeram em 2013, para colocar um piso nos preços. Em 2013, quando os preços estavam muito baixos, o governo comprou 3 milhões de sacas de café a um preço mínimo diretamente dos agricultores, armazenou-os em armazéns e depois descartou as sacas gradualmente, à medida que o preço do café arábica subia. Isso imediatamente criou um mercado mais apertado e ajudou a impulsionar os preços das Arábicas.
De acordo com o deputado Evair de Melo, do Brasil, que é um dos líderes da bancada agrícola do Congresso e ex-chefe do departamento de pesquisa de café do Espírito Santo, por este artigo da CNBC: “Os preços mínimos atuais não atendem às necessidades dos agricultores, eles não expressam a nossa realidade ". Com a pressão de continuar a se acumular no governo brasileiro para intervir, acredito que tal ação é iminente e será alta para os preços dos arábicas.
Também é importante mencionar que em outros países produtores de Arábica, onde os custos de produção são muito mais altos do que os do Brasil devido à falta de mecanização, como Guatemala, Honduras ou Peru, eles mudaram para safras mais lucrativas ou abandonaram suas fazendas. completamente. Muitos fazendeiros de arábica são fazendas unifamiliares que não são tão eficientes quanto as operações comerciais maiores no Brasil. O preço que eles estão recebendo atualmente por seus grãos de café arábica, combinado com seus custos de produção mais altos, levou à mudança agressiva de safras ou ao abandono da fazenda. Isso levará a uma situação muito instável e volátil no futuro, porque muito do lado da oferta do mercado dependerá do Brasil. Assim, se ocorresse um evento climático, como uma geada ou uma seca, o mercado teria um rude despertar e uma alta drástica nos preços das Arábicas ocorreria.
Fatores do lado da demanda que garantia ser otimista em café arábica
Do lado da procura, o consumo de café arábica continua a evoluir rapidamente, à medida que as cadeias globais de café penetram nos mercados emergentes, nomeadamente na China e na Índia. A Starbucks (NASDAQ: SBUX) está abrindo uma nova loja na China a cada 15 horas e, em 2022, a meta é ter aproximadamente 6.000 locais. A Starbucks não é a única cadeia de café a se expandir agressivamente na China, mas a taxa em que esses gigantes globais estão se expandindo na China e na Índia atesta a oportunidade de mercado inexplorada. A imagem a seguir mostra a quantidade de oportunidades de mercado inexploradas nos mercados emergentes em relação ao consumo de café arábica.
Esses países tradicionalmente consumidores de chá estão nos estágios iniciais da transição para o café, o que contribui para uma oportunidade muito estimulante para a commodity.
Expectativas de alta do real brasileiro são boas para o café arábica
Finalmente, o café arábica é um produto da taxa de câmbio USD / BRL. Nos últimos nove anos, o real brasileiro teve um desempenho muito ruim em relação ao dólar. Um dólar é agora equivalente a aproximadamente 3,81 BRL, enquanto em 2011 1 USD comprou 1,75 BRL em média.
Quando o real se valoriza em relação ao USD, os agricultores estão menos inclinados a vender seu café, já que estarão recebendo menos em moeda local. Isso pressiona os preços dos arábicas. Acredito que o real se valorizará em relação ao dólar por uma série de razões: a reforma fiscal será aprovada pelo Senado brasileiro, o que é um bom augúrio para o real; A China está comprando volumes muito maiores da agricultura brasileira devido à guerra comercial em curso; e os EUA estão com déficits orçamentários anuais muito grandes devido aos cortes de impostos de Trump, o que pressiona para baixo o dólar.
Com um Fed que também parece estar se apoiando no lado mais dovish em relação à política monetária, eu esperaria um fortalecimento do real brasileiro, o que será um bom presságio para os investidores em JO.
Nota final
Com o comércio de café em mínimos de 13 anos e tendo em mente os fatores de alta que afetam a oferta, a demanda e o real, estou discutindo essa mercadoria subvalorizada. Os investidores podem comprar o Retorno Total do Subitem do Café do iPath Bloomberg ETN, JO, para ganhar exposição ao Arábica e podem se beneficiar do movimento de preço ascendente que inevitavelmente ocorrerá.
Eu sou muito JO e aconselharia os investidores a serem também.
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