A alta do cacau migra para o café, à medida que os traders ficam sem dinheiro
Por Ilena Peng e Dayanne Sousa
O cacau e o café interligaram-se este ano, com condições meteorológicas extremas e escassez a alimentarem subidas de ambas as mercadorias que testam os limites dos comerciantes.
Tal como o cacau, o mercado cafeeiro enfrenta grave escassez. E, tal como o cacau, a produção de café está concentrada em dois países. Mais importante ainda, muitos dos principais comerciantes negociam em ambas as matérias-primas, pelo que a subida dos preços do cacau está a pressionar os intervenientes do mercado em busca de dinheiro e a forçá-los a abandonar o comércio de café.
A ligação é importante porque ajuda a explicar, em parte, a razão pela qual os preços do café dispararam – e como a crise de liquidez está a excluir os comerciantes do mercado. Os impactos mais recentes do cacau no café podem acabar sendo limitados graças às suas diferenças em relação ao ingrediente de fabricação do chocolate.
O comércio de café pode ter sido “contaminado” por uma onda de compradores especulativos que apostam que os preços subiriam após os problemas no cacau, disse Carlos Costa, chefe de vendas da Hedgepoint Global Markets LLC.
Os futuros do café robusta subiram mais de 70% nos seis meses até abril, atingindo o preço mais alto em mais de quatro décadas. Os preços do cacau mais que duplicaram este ano, atingindo um recorde no mês passado.
A recuperação do cacau teve um “efeito psicológico” no café, estimulando comparações entre as commodities, disse Andre Acosta, diretor da empresa financeira Marex Group Plc. Tanto os futuros do cacau como do robusta podem ter atraído “chamadas de margem significativas” à medida que subiam, forçando os traders a levantar coberturas ou a negociar opções para proteger as suas posições. As margens para as empresas que compram ambas as commodities podem estar “prejudicando”, acrescentou.
A quantidade de contratos em aberto agregados — ou o número de contratos pendentes — caiu nos mercados do cacau e do robusta à medida que os preços subiram, estimulando a volatilidade. Mas, fundamentalmente, fatores como a concentração da produção de cacau na África Ocidental tornam-na “muito mais desafiadora a longo prazo do que o café”, disse Acosta.
A oferta mundial de café e cacau provém de um punhado de países. O Vietname e o Brasil são responsáveis por mais de metade das exportações globais de grãos de café – e o Vietname sofreu com uma seca severa. Os dois maiores produtores de cacau são o Gana e a Costa do Marfim, na África Ocidental, onde os défices de produção estão a causar uma volatilidade sem precedentes e preços recordes.
“A grande concentração do cacau em apenas dois países levou aos problemas que vemos agora e não podemos deixar que o mesmo aconteça com o café”, disse Vanúsia Nogueira, diretora executiva da Organização Internacional do Café. Embora a situação dos mercados do café possa ser menos extrema, ela disse que o produto “segue a mesma linha” do cacau.
Embora as preocupações com a oferta já estejam a fazer subir os preços do café, os observadores do mercado dizem que o grão utilizado nas bebidas do pequeno-almoço deverá ter um desempenho muito melhor do que o cacau.
Os cafeicultores estão substituindo plantas mais antigas por plantas novas e mais produtivas em um ritmo definido a cada ano, apoiando a produtividade e evitando doenças, disse Thiago Cazarini, que dirige uma corretora no cinturão cafeeiro do Brasil. O incentivo para os agricultores investirem no café é “significativamente maior”, disse ele, uma vez que os produtores podem beneficiar imediatamente do aumento dos preços de mercado.
Esta é uma grande diferença em relação ao cacau, uma vez que os preços na Costa do Marfim e no Gana são fixados pelos governos. Mesmo com a atual recuperação do cacau, os agricultores recebem muito menos do que os níveis de mercado, e décadas de subinvestimento tornaram difícil aos produtores substituir árvores envelhecidas ou pagar por pesticidas e fertilizantes que poderiam aumentar os rendimentos.
A força do café
É provável que o café tenha um desempenho melhor do que o cacau quando a regulamentação da União Europeia destinada a prevenir a desflorestação entrar em vigor no final do ano. Isto porque o consumo de café é mais global do que o de chocolate, que está concentrado na Europa, disse Megan Fisher, investigadora da Capital Economics. A Europa importa quase 60% dos grãos de cacau do mundo e é responsável por mais de três quartos das vendas globais de chocolate.
O cacau também é um ingrediente difícil de substituir, enquanto as duas variedades de grãos de café – arábica e robusta – facilitam as substituições. Quando os preços do robusta de qualidade inferior sobem, as empresas podem criar blends de café com versões mais baratas do grão arábica premium. Essa maior procura por Arábica refletiu-se nos movimentos recentes do mercado, com os futuros de Nova Iorque a subirem até 20% antes de reduzirem os ganhos este ano, mesmo com expectativas de excedente de oferta este ano.
O Brasil – o maior produtor de café do mundo – “melhorou consistentemente” a produção de arábica nos últimos anos, disse Guilherme Morya, analista do Rabobank, em entrevista. Os viciados em café podem alegrar-se com o facto de existirem grãos a quem recorrer, mesmo que sejam de origem, preço e variedade diferentes. Ainda assim, uma concentração cada vez maior do mercado, com o Brasil aumentando a sua participação nos embarques globais de café, suscita preocupações.
A falha na diversificação das origens de abastecimento “pode acabar mudando fundamentalmente o modelo da indústria e potencialmente quebrando o comércio”, disse Trishul Mandana, do grande comerciante de café Volcafe. “Acredito que estamos testemunhando isso hoje no cacau e a indústria cafeeira tem muito a aprender com esses eventos.”
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