O “mercado” finalmente acordou com praticamente 80% dos analistas/corretoras/bancos, indicando agora, que poderemos ver NY atingir os 300 centavos de dólar por libra-peso em breve (lembrando que no início do ano alguns bancos/analistas projetavam uma safra brasileira 24/25 acima dos 69 milhões de sacas e os preços podendo voltar para os 140 centavos de dólar por libra-peso). Antes “tarde do que nunca”!
Na semana o vencimento Dez-24 encerrou @ 259,45 centavos de dólar por libra-peso, subindo praticamente +2.235 pontos (mínima / máxima / fechamento respectivamente @ 238,10 / 260,45 / 259,45 centavos de dólar por libra-peso). O R$ encerrou @ 5,58 R$/US$ (mínima / máxima / fechamento respectivamente @ 5,58 / 5,69 / 5,58 R$/US$).
Londres continua muito firme negociando em novas máximas históricas. O Set-24 negociou @ 5.699 US$/tonelada (341,87 US$/saca = 1.907 R$/saca) e o Dez-24 @ 5.281 US$/tonelada (316,80 US$/saca = 1.767,73 R$/saca)! Mesmo com as chuvas durante as últimas semanas no Vietnam e na Indonésia a safra 24/25 está comprometida. No Vietnam a produção esperada está abaixo dos 24 milhões de sacas (com as projeções atuais variando entre 22-29 milhões de sacas). E na Indonésia entre 7,50 – 11 milhões de sacas.
Infelizmente os compradores no mercado interno continuam repassando muito pouco desse aumento para o produtor do café tipo arábica– alegando que não conseguem repassar o aumento para os compradores de destino. O produtor que ainda precisa de caixa para pagar suas contas se vê “forçado” a vender “a mercado”.
O café robusta, apesar do produtor brasileiro continuar vendendo com um desconto acima dos 200 R$/saca comparado com o produto do Vietnam, está “firme como uma rocha” no mercado interno. Tivemos notícias que chegou a sair negócio acima dos 1.550 R$/saca! Realmente “inacreditável”! Pela primeira vez estou vendo o café robusta negociar acima do café arábica tipo 6 (apenar recordando que eu indicava que o café robusta deveria valer acima do “café rio” desde o começo do ano)! O café arábica tipo 6 continua negociado entre 1.400 / 1.550 R$/saca. Creio que em muito breve estará negociando acima dos 2.000 R$/saca!
Como venho acreditando e já postando há meses, creio que falta pouco para o Dez-24 atingir e romper os 300 centavos de dólar por libra-peso. Nessa semana “stops” foram acionados quando o Dez-24 rompeu os 250 centavos de dólar por libra-peso. Conforme o “comentário semanal” anterior, a posição das opções de compra “call” no próximo vencimento Dez-24 está deixando muito especulador – e até mesmo muito “produtor especulador” – assustado! O “strike” 300 centavos de dólar por libra-peso encerrou com 8.278 lotes em aberto x 7.001 lotes na semana anterior (encerrou valendo 6,89 centavos de dólar por libra-peso – aproximadamente 50 R$/saca)!
Já a opção do “strike” 300 centavos de dólar por libra-peso no contrato Set-25 encerrou cotada @ 17,41 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente 128 R$/saca) e no Set-26 encerrou cotada @ 18,89 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente 140 R$/saca)! Infelizmente a posição em aberto para esses vencimentos tanto nas opções de compra “call” quanto nas opções de venda “put” é praticamente inexistente! Ou seja, o produtor continua fazendo a “dança da chuva”, apenas “torcendo”…
A seca continua causando prejuízos IRREVERSÍVEIS para a próxima safra 25/26! Muitas lavouras foram literalmente destruídas pelo fogo, muitas estão sendo esqueletadas, e muitas lavouras novas (sem irrigação) estão sendo erradicadas. As temperaturas deverão continuar elevadas durante os próximos 15 dias “torrando” as lavouras! As chuvas são muito bem vindas, mas infelizmente irão chegar muito tarde dessa vez…
Incrível que muitos analistas e bancos não divulgam os dados do quadro de “oferta x demanda” mundial demonstrando o cenário explosivo para os próximos 2-3 anos. Abaixo volto a compartilhar a minha visão / projeção para os próximos anos ajustando a safra brasileira em função da seca:
Acredito que iremos ter 2 anos seguidos com “déficit” entre “produção mundial x consumo mundial”. Para a safra atual continuo acredito que deverá ficar entre -15/-23 milhões de sacas a para a próxima safra 25/26 ao redor dos -10 milhões de sacas. Notem como o índice “estoque x consumo” está crítico! O “mercado” considerava um índice “seguro” quanto estava acima dos 15%. Teremos que rever nossos conceitos pois, se ocorrer, provavelmente apenas após a safra 29/30!
A única condição para o quadro da “oferta x demanda” voltar a se equilibrar, gerando um eventual aumento dos estoques de passagem, será via redução no consumo (pois não vejo o Brasil conseguindo produzir 80 milhões de sacas nos próximos anos). Para reduzir o consumo só existe uma forma: explosão nos preços! Já vimos isso acontecer nesses últimos 12 meses com o preço do azeite, do suco de laranja, do chocolate… No Brasil em breve as torrefadoras serão obrigadas a aumentar os preços nas gôndolas e voltaremos a ter preços acima dos 20 R$/500 gramas para o “café torrado e moído”.
Temos noticias onde muitos “acumuladores” estão gerando muita preocupação entre as corretoras e os “clientes”. Muitas operações estão prestes a “aparecer e dobrar” com “gatilhos” acima dos 270 centavos de dólar por libra-peso e principalmente acima dos 300 centavos de dólar por libra-peso! A chamada de margem poderá voltar ao radar machucando muita gente!
Da mesma forma, com muitas vendas já realizadas para as próximas safras 25/26 e 26/27 – através das “trevas” – ou melhor, das “travas” – o produtor precisa se proteger “pra ontem” comprando uma opção de compra “call*” (e as cooperativas também para proteger seus associados! Converse com seu comprador, com sua cooperativa, com seu banco, e PROTEJA-SE!
Na safra atual já tivemos informações onde muitos produtores precisaram renegociar suas vendas e “entrar” no mercado para comprar o saldo necessário para honrar seus compromissos! Infelizmente poucos produtores aproveitaram – e não foi por falta de aviso – quando o mercado deu muitas oportunidades para o produtor se proteger. Apenas lembrando os nossos leitores, durante o período out-23 até março-24 o mercado negociou dentro do intervalo 150-190 centavos de dólar por libra-peso.
Os fundos + especuladores liquidaram na semana passada -6.138 lotes (quando o mercado corrigiu saindo dos 246 para os 236 centavos de dólar por libra-peso). Segundo o último relatório do CFTC* estão comprados em +35.818 lotes! Nos 2 últimos pregões da semana devem ter retornado às compras fazendo o mercado subir 1.400 pontos! Creio que irão fazer de tudo para buscar os 300 centavos de dólar por libra-peso e “massacrar” os “vendidos” nas opções do Dez-24!
Os embarques continuam acelerados! No mês de Agosto-24 o Brasil exportou 3,73 milhões de sacas e para o mês de Setembro-24 deverá exportar acima dos 4,00 milhões de sacas. Segundo os dados da Cecafé* nos primeiros 12 dias do mês já foram emitidas autorizações para exportar 1,80 milhões de sacas.
A boa notícia da semana foi a confirmação do lançamento do contrato futuro para o café tipo robusta a ser negociado na B3 a partir do próximo dia 23 de setembro! Vamos aguardar para ver como serão as bases do contrato, os vencimentos, a margem inicial, etc, e principalmente a liquidez (tanto no mercado futuro quanto no mercado de opções). Com o café tipo robusta negociando acima dos 1.500 R$/saca já recomento ao produtor analisar a compra da opção de venda “put*” acima dos 1.200 R$/saca com vencimento para o próximo mês julho/agosto-25 e julho/agosto-26! Vamos ver onde os “market makers” estarão dispostos a dar “liquidez” ao mercado e qual será o “spread” a ser cobrado!
Continuo muito positivo para os próximos meses (com alta volatilidade) ainda mais com essa posição em aberto na opção no “strikes” 300 centavos de dólar por libra-peso.
Como sempre, proteja-se!
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Boa semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
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